金典娱乐棋牌安卓手机版

产品中心

您当前的位置: 主页 > 产品中心 > 产品二类 >

研报

作者:admin 发布时间:2019-05-13 08:36 浏览:

  建筑陶瓷在我国建筑装饰中应用历史悠久,1993年产量就已跃居世界首位,是目前全球最大的生产、消费▼▲和出口国,但行业总体呈现大而不强的特征。建筑陶瓷产销与房屋竣工面积密切相关,我们预计行业需求改善将主要来自精装修占比的提升与市政工程、交通基建补短板,且2018年◆▼1265家规▽•●◆上企业营收同比下★△◁◁▽▼降•●28%,环保•☆■▲驱动的行业竞争格局优化或延续,首次覆盖给予“增持”评级,行业个股重点推荐蒙娜丽莎,其他推荐帝欧家居。

  陶瓷砖是建筑装饰中的重要部品,经历了公装(2011年以前)◇…=▲-毛坯住宅(2012-2015)-精装住宅(2016年以来)三个发展阶段。目前每平米建筑▪•★房屋竣工面积陶瓷砖消费量稳定在2.5平方米左右,2018年人均陶瓷砖消费量达到5.93平方米,规模以上建筑陶瓷企业营收占建筑装饰行业产值稳定在10%-14%之间。2018年全国新开盘精装修商品住宅253万套,精装房占比▷•●27.5%,距离2020年达成30%的目标仍有差距。2018年全国建筑陶瓷产量90亿平,同比下降11%,我们预计2019-2020年行业需求改善将主要来自住宅精装修占比的提升和公装市场市政◇=△▲基建补短板领域。

  国内建筑陶瓷行业总体大而不强,目前尚未出现营收超百亿的企业,已上市龙头企业2018年市占率在1%左右;而全球龙头莫霍克2018年瓷砖收入235亿元,近三年营业利润率均值14%,高于蒙娜丽莎12%和帝欧家居10%。国内陶瓷产业区域集群明显,2018年广东、福建、山东、四川、江西五省合计产○▲-•■□量占全国产量的69%。随着行▪…□▷▷•业供给侧在环保、税收规范等压力下继续深化转型升级,有望推动龙头企业市场份额的进一步提升。

  截至2015年末,经销模式占有60%的全国建筑卫生陶瓷销售市场,C端渠道的丰富和◆◁•现金流的保障是国内多个品牌共生的基础。但2016年以来,房地产CR50市占率☆△◆▲■和精装修比例显著提升,驱动B端市场放量和集中度上升。目前已上市的蒙娜丽莎、欧神诺是B端市场的品牌性企业,拟上市的东鹏控股聚焦C端,而持有马可波罗品牌的唯美系今年3月受让四通股份18.88%股份,我们预计陶瓷企业借助资本力量将实现品牌力快速提升。

  2019年1-3月房地产新开工面积同比增长11.9%持续超预期,施工◆●△▼●面积增△▪▲□△速8.2%延续改善,继续看好全年竣▪▲□◁工端的改善。我们认为已上市陶瓷企业品牌度和份额有望迎来快速提升,重点推荐现金流优越、B端C端双轮驱动的蒙娜丽莎,其他推荐B端放量已体现的帝欧家居。回复0条,有0人参◆■与热门跟帖回复0条,有0人参与我有话说


金典娱乐棋牌安卓手机版

 

Copyright © 金典娱乐棋牌安卓手机版 版权所有 | Sitemap | 网站导航  苏ICP12345678

搜索